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ECO2014-56102-P

Financiado

EL PROCESO DE DESAPALANCAMIENTO EMPRESARIAL: TEORIAS Y REALIDADES

UNO DE LOS PROBLEMAS QUE EL ESTALLIDO DE LA CRISIS FINANCIERA DEJO AL DESCUBIERTO FUE EL EXCESIVO ENDEUDAMIENTO DEL SECTOR EMPRESARIAL PRIVADO, CUYA CUANTIA EN PORCENTAJE SOBRE EL PIB SE SITUABA A FINALES DEL 2006 EN EL 134%, EL M... ver más

01/01/2014

UVA

63K€

Presupuesto del proyecto: 63K€

Líder del proyecto

UNIVERSIDAD DE VALLADOLID No se ha especificado una descripción o un objeto social para esta compañía.

Total investigadores 995

Financiación concedida El organismo AGENCIA ESTATAL DE INVESTIGACIÓN notifico la concesión del proyecto el día 2014-01-01

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Participantes

UVA

Lider

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Líder del proyecto

UNIVERSIDAD DE VALLADOLID

Total investigadores 995

Presupuesto del proyecto 63K€

Descripción del proyecto UNO DE LOS PROBLEMAS QUE EL ESTALLIDO DE LA CRISIS FINANCIERA DEJO AL DESCUBIERTO FUE EL EXCESIVO ENDEUDAMIENTO DEL SECTOR EMPRESARIAL PRIVADO, CUYA CUANTIA EN PORCENTAJE SOBRE EL PIB SE SITUABA A FINALES DEL 2006 EN EL 134%, EL MAS ALTO DE LA HISTORIA ECONOMICA ESPAÑOLA,DE ACUERDO CON LA TEORIA DE LA ESTRUCTURA DE CAPITAL, LA CORRECCION DE UN DESEQUILIBRIO DE ESTA NATURALEZA REQUIERE LA PUESTA EN MARCHA DE UN PROCESO DE DESAPALANCAMIENTO QUE PERMITA A LAS EMPRESAS AJUSTAR SU RATIO DE ENDEUDAMIENTO AL NIVEL OPTIMO, UN PLANTEAMIENTO TEORICO AL QUE SUBYACE LA HIPOTESIS DE QUE LAS EMPRESAS PERSIGUEN ACTIVAMENTE UNA RATIO OBJETIVO DE ENDEUDAMIENTO A LO LARGO DEL TIEMPO Y A LA QUE PERIODO A PERIODO VAN AJUSTANDO SU RATIO ACTUAL, SI BIEN SOLO DE MANERA PARCIAL POR MOR DE LAS FRICCIONES DEL MERCADO, PARA SOSLAYAR EL HECHO DE QUE LA RATIO OBJETIVO NO ES OBSERVABLE SE SUELE RECURRIR A UNA ECUACION DE FORMA REDUCIDA AL OBJETO DE ESTIMAR DIRECTAMENTE EL PARAMETRO DE AJUSTE PARCIAL, AL QUE SE DENOMINA VELOCIDAD DE AJUSTE (SOA O SPEED OF ADJUSTMENT),ESTA CONSIDERACION DE LA ESTRUCTURA DE CAPITAL NO TIENE EN CUENTA LOS COSTES DE TRANSACCION ASOCIADOS A LA EMISION DE TITULOS QUE IMPIDEN A LAS EMPRESAS AJUSTAR SU ESTRUCTURA DE CAPITAL AL NIVEL OPTIMO Y LAS LLEVAN, EN SU DEFECTO, A FIJARSE COMO OBJETIVO UN INTERVALO OPTIMO DE ENDEUDAMIENTO EN LUGAR DE UNA CIFRA OPTIMA Y A EFECTUAR AJUSTES CUANDO SU ENDEUDAMIENTO REBASA LOS LIMITES, MAXIMO O MINIMO, DEL INTERVALO ESTABLECIDO,DESAFORTUNADAMENTE, SIN EMBARGO, LA EVIDENCIA OBTENIDA MEDIANTE LA ESTIMACION DE MODELOS DINAMICOS DE AJUSTE PARA GRANDES MUESTRAS DE EMPRESAS, APENAS HA CONTRIBUIDO A AUMENTAR NUESTRO CONOCIMIENTO SOBRE LA CUESTION,PARA PALIAR ESTAS INSUFICIENCIAS, NUESTRO PROYECTO PRETENDE ESTUDIAR LA DINAMICA SEGUIDA A LO LARGO DEL CICLO ECONOMICO POR LA ESTRUCTURA DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS Y ANALIZAR LA INFLUENCIA DE LOS CAMBIOS EN EL CICLO DE NEGOCIO SOBRE SUS RATIOS OBJETIVO DE ENDEUDAMIENTO Y SOBRE LA VELOCIDAD DE AJUSTE A LOS MISMOS QUE, NORMALMENTE, ES SIGNIFICATIVAMENTE MENOR DURANTE LAS RECESIONES QUE DURANTE LAS EXPANSIONES,EN PARTICULAR, NOS PROPONEMOS CARACTERIZAR EL PATRON DE COMPORTAMIENTO FINANCIERO SEGUIDO POR LA EMPRESA ESPAÑOLA DURANTE LOS QUINCE ULTIMOS AÑOS, MOSTRAR LAS INSUFICIENCIAS DE LA TEORIA FINANCIERA PARA EXPLICAR EL RECURSO EXCESIVO AL ENDEUDAMIENTO, CONSTATAR LOS ASPECTOS DINAMICOS DEL APALANCAMIENTO, EVIDENCIAR EL IMPACTO DE LAS CONDICIONES ECONOMICAS SOBRE LA ESTRUCTURA DE CAPITAL DE LAS EMPRESAS Y, EN ULTIMA INSTANCIA, LA IMPORTANCIA DE LAS VARIABLES MONETARIAS Y FINANCIERAS A LA HORA DE EXPLICAR LA RECESION ECONOMICA ACTUAL Y EL ELEVADO APALANCAMIENTO FINANCIERO DE LAS EMPRESAS, ESTRUCTURA DE CAPITAL\RATIO DE ENDEUDAMIENTO\DESAPALANCAMIENTO\CICLO DE NEGOCIOS\CRISIS FINANCIERA

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